飞机的心脏，被誉为“工业之花”，研制周期长、技术难度大、耗费资金多，目前我国军用航空发动机快速实现国产化，

　　2、通达股份：形成特高压+航空零部件两大核心业务，未来3-5年均受益于行业政策红利，与爱乐达同处国内航空零部件制造行业梯队，产品覆盖多款军用机型以及中国商飞C919等民用机型；公司逐渐剥离亏损业务，随着业绩企稳增长军用气模定制商，投资价值开始凸显，目前动态PE不足30倍，估值明显低于爱乐达军用气模定制商。

　　3、江苏雷利：专注微电机及组件领域，主产品步进电机占据国际市场50%以上份额，产品主要应用于家电、汽车、医疗健康领域，家电领域收入占比为66.4%，与格力军用气模定制商、美的、伊莱克斯、惠而浦等国内外一线家电厂商建立合作关系，估值明显低于行业平均水平。

　　航空发动机是飞机的心脏，被誉为“工业之花”，具有研制周期长、技术难度大、耗费资金多等特点。我国商用大飞机起步较晚，民用领域发展滞后军用气模定制商，中短期内缺乏投资机会，目前军用航空发动机国产化加速发展。

　　我国航空发动机经历了“维护使用-测绘仿制-型号研制-开展预研”的反过程，已建立起了相对完整的发动机研制生产体系，具备了涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等类发动机，已装配多种军用机型，发动机国产化比例不断提高。

　　航空发动机产业链包括研发设计、原材料制备、零部件制造、分系统制造、整机装配、整机试验和维修保障等环节。

　　预计未来十年，我国军用发动机平均每年购置经费280亿，维修费140亿，合计420亿军用气模定制商。从各部分拆分来看，平均每年叶片161亿、零部件182亿、动力控制系统49亿。

　　两条主线）主机厂，包括航发动力（发动机制造龙头，三代主战机型国产发动机供应商）、航发控制（发动机控制系统）；2）零部件、材料，包括华伍股份（航空制造优质企业）、火炬电子等。

　　成都航飞主要从事飞机结构零部件的高端精密加工制造服务，产品覆盖多款军用机型以及中国商飞C919等民用机型，与爱乐达同处国内航空零部件制造行业梯队。

　　通达股份在过去多年持续参与国网特高压相关项目，未来三年依然存在大量特高压项目获批或开工建设，预计将给公司电线电缆业务持续带来订单。此外军用气模定制商，受益于城际高铁和轨道交通建设，来自中国铁路总公司订单将稳中有增。

　　剥离亏损业务，近期已将持有的通达新材料35%的股权转让给河南腾航铝业，后期公司计划处置子公司小额贷业务，进一步聚焦主业。

　　江苏雷利是家电、汽车和医疗健康领域的微电机及组件制造商，其主产品步进电机占据国际市场50%以上份额。2019年白电、汽车、医疗健康板块分别实现营收14.9亿元、1.6亿元和1.2亿元，其中家电领域收入占比为66.4%，与格力、美的、伊莱克斯、惠而浦等国内外一线家电厂商建立稳定合作关系。

　　19年成立合资公司布局汽车零部件业务，并购鼎智机电，扩充医疗健康电机应用领域军用气模定制商，业务多元化布局。

　　在汽车电动化、工业自动化的驱动下全球微电机市场稳步增长，预计到2024年我国微电机市场规模将达5500亿元，2020-2024年复合增速约4.2%。公司产品下游应用包括家电和汽车，家电需求稳定，汽车领域应用前景广阔。

　　汽车电动化趋势拉动电机需求，电机价值量约占电动汽车整车的6.5%，公司有望受益于电动汽车需求爆发军用气模定制商，将进一步打开成长空间军用气模定制商。